Chu kỳ mới của nhóm dầu khí

22/02/2021 - 13:01 | Diễn đàn | 0 Bình luận | 0 Thích | Tags:


DeleteAll

Ngày tham gia: 04/11/2020

(11)


Chịu tác động nặng nề từ dịch Covid-19, dầu khí là một trong những ngành có mức giảm lợi nhuận sâu nhất trong 9T2020 với mức giảm 82% so với cùng kỳ.

I. TỔNG QUAN NGÀNH DẦU KHÍ
1. HIỆN TRẠNG
Ngành Dầu khí trong những năm gần đây là một trong số ít các ngành chịu tác động tiêu cực bởi nhiều yếu tố:
(1) Giá dầu giảm và duy trì mức dưới 60 USD
(2) Nhiều dự án đầu tư của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) vướng sai phạm và bị thanh tra
(3) Tranh chấp biển Đông khiến nhiều dự án thượng nguồn (khâu thăm dò, khai thác) bị trì hoãn thậm chí dừng triển khai.
Nguyên nhân
(1) Giá dầu giảm làm doanh nghiệp hạch toán giảm giá hàng tồn kho
(2) Nhu cầu tiêu thụ giảm
(3) Biện pháp “cách ly xã hội” khiến các dự án chậm triển khai.
2. CƠ HỘI
Các nước thành viên OPEC hiện đang tuân thủ thỏa thuận cắt giảm sản lượng, giá dầu được dự báo sẽ tăng trở lại trong năm 2021.
Do vấn đề về môi trường nên các dự án điện khí sẽ được ưu tiên phát triển làm tăng nhu cầu tiêu thụ khí
PVN công bố phát hiện mỏ Kèn Bầu với trữ lượng kỷ lục, ước tính 230 tỷ mét khối khí (bcm), 400 – 500 triệu thùng Condensate, vị trí mỏ nằm cách bờ 65km thuộc tỉnh Quảng Trị.
3. TRIỂN VỌNG
Giá dầu giữ ổn định và hồi phục từ 2021.
Hoạt động xây lắp của ngành hiện đang có khối lượng công việc lớn.
Ngoài các dự án đang thực hiện như Sao Vàng – Đại Nguyệt, LNG Thị Vải, nhiều dự án lớn được kỳ vọng sẽ sớm triển khai như:
(1) Dự án Cá Voi Xanh ước tính khoảng 4,6 tỷ USD
(2) Hàng loạt dự án điện khí, kho LNG được lên kế hoạch hợp tác đầu tư với nước ngoài (Exxon Mobile) tổng trị giá 20 tỷ USD
(3) Dự án tổ hợp điện – khí Lô B Ô môn trị giá 1,2 tỷ USD.
Việc phát hiện dự án Kèn Bầu sẽ tạo lượng công việc dài hạn cho doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực khoan thăm dò như PVD.
Dòng cổ phiếu dầu khí: Đại sóng
II. CÁC DỰ ÁN TRỌNG ĐIỂM
1. DỰ ÁN CÁ VOI XANH
Cập nhật dự án:
Tháng 6/2018: Ký Thỏa thuận nguyên tắc Bảo lãnh Chính phủ (GGU).
Năm 2019: Hoàn thành thiết kế tổng thể dự án (FEED).
Năm 2020: Tiến độ dự án được đẩy nhanh với các hoạt động được triển khai như sau:
(1) Thực hiện đàm phán Thỏa thuận cam kết và bảo lãnh của Chính phủ (GGU) + gia hạn PSC
(2) Mục tiêu hoàn thành đàm phán các hợp đồng bán khí (GSA) vào quý 4/2020
(3) Tích cực triển khai các dự án hạ nguồn (Nhà máy điện) cho dự án như Nhiệt điện miền Trung 1 và 2 có công suất 1.500MW, Nhiệt điện Dung Quất 1 & 3 có công suất 1.500MW.
Dự kiến sẽ đón dòng khí đầu tiên của dự án vào năm 2024.
Vấn đề tồn đọng
Tiến độ triển khai dự án đang chậm so với kế hoạch đề ra.
Chính phủ Việt Nam vẫn chưa thông qua GGU cho dự án.
Vướng măc trong việc đàm phán giá mua khí & giá bán điện giữa PVN và EVN.
2. LÔ B Ô MÔN
Cập nhật dự án:
2018: Thủ Tướng phê duyệt báo cáo phát triển mỏ đại cương FDP
2020: Đang chờ phê duyệt quyết định đầu tư FID từ Thủ Tướng
Dự kiến đón “dòng khí đầu tiên” vào cuối năm 2023
Vấn đề tồn đọng:
Trong khi tiến độ triển khai tại khâu thượng nguồn và trung nguồn được triển khai đúng tiến độ thì khâu hạ nguồn của dự án đang gặp một số vấn đề khó khăn như sau:
Giá miệng giếng ở mức cao cao hơn nhiều so với giá đầu vào của các nhà máy điện hiện hữu và giá LNG, giá chuyển đổi sang giá bán điện tương ứng trên 10 UScent/kWh, do đó, gây khó khăn trong việc đàm phán hợp đồng bán điện (PPA)
Nhà máy điện Ô Môn 2 chậm tiến độ (dự kiến hoàn thành năm 2026)
Nhà máy điện Ô Môn 3 (liên quan vốn vay ODA), Hội đồng thẩm định liên ngành chưa trình báo cáo thẩm định Báo cáo nghiên cứu tiền khả thi (Pre-FS), chưa có cơ sở để Thủ tướng phê duyệt chủ trương đầu tư dự án, dự kiến sẽ chậm 4 – 5 năm so với kế hoạch.
3. DỰ ÁN KÉN BẦU: phát hiện lịch sử
Kết quả phát hiện
Dự án đang trong giai đoạn tìm kiếm và thăm dò, nhà điều hành đã thực hiện giếng khoan thăm dò thứ nhất, từ ngày 29/2/2020 đến 29/7/2020 thực hiện khoan thăm dò lần 2 (khoan 150 ngày). Kết quả là cho thấy tiềm năng trữ lượng khí rất lớn, ước tính từ 7 đến 9 nghìn tỷ feet khối khí tự nhiên (Tcf), tương đương 200 đến 255 tỷ mét khối khí tại chỗ và khoảng từ 400 đến 500 triệu thùng khí ngưng tụ.
Kế hoạch triển khai
Lĩnh vực thượng nguồn, theo hợp đồng phân chia sản phẩm (PSC) lô 114, cơ cấu cổ phần hiện tại là ENI 50% và ESSAR 50%. Sau khi công bố thương mại, PetroVietnam sẽ tham gia vào PSC với tỷ lệ cổ phần là 20%.
Lĩnh vực trung nguồn và hạ nguồn, sẽ có sự tham gia của các công ty thành viên PVN như Tổng công ty khí (PVGas) và đối tác mua điện là Tập đoàn điện lực (EVN).
Nếu tương tự mỏ Cá Voi Xanh, các hoạt động từ thượng, trung và hạ nguồn sẽ được tính trong vòng đời 20 năm hoặc 25 năm vận hành và khai thác thương mại, khởi đầu năm 2028.
II. CẬP NHẬT CỔ PHIẾU
Dòng cổ phiếu dầu khí: Đại sóng
1. GAS - Tổng Công ty Khí Việt Nam
Dòng cổ phiếu dầu khí: Đại sóng
Điểm nhấn: Bất chấp diễn biến phức tạp địa dịch Covid-19, hoàn thành first gas từ mỏ Sao Vàng - Đại Nguyệt vào giữa tháng 11/2020. Dự án đường ống khí Nam Côn Sơn 2 - giai đoạn 2 cũng được đưa vào vận hành trong tháng 12/2020. Mỏ Sao Vàng - Đại Nguyệt với sản lượng khai thác đạt 1,5 - 2 tỷ m3/năm sẽ đảm bảo nguồn cung khí sản xuất điện cho khu vực Đông Nam Bộ (chiếm 22% sản lượng điện tiêu thụ cả nước).
Kết quả kinh doanh của GAS năm 2021 sẽ phục hồi mạnh với nhiều yếu tổ bổ trợ như:
1) Giá dầu phục hồi: Giả định giá dầu Brent trung bình năm 2021 ở mức 55 USD/thùng, tăng 34,1% so với năm 2020;
2) Sao Vàng - Đại Nguyệt ước tính sẽ bổ sung 1,8 tỷ m3 khí cho GAS trong năm 2021. Theo đó, tổng sản lượng khí ẩm về bờ năm 2021 tăng 9,5% so với năm 2020;
3) Sản lượng kinh doanh LPG dự phóng đạt 2.050 nghìn tấn (+ 7,4% ) với kịch bản giá CP trung bình năm 2021 là 520 USD/tấn;
4) Nhu cầu tiêu thụ khí tăng trở lại do các hoạt động sản xuất dần bình thường hóa trở lại sau đại dịch Covid-19
Dòng cổ phiếu dầu khí: Đại sóng
Giữ mục tiêu 104k/cp ( lợi nhuận kỳ vọng 12%) và khuyến nghị nắm giữ + gia tăng tỷ trọng
2. PLX - Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam
Dòng cổ phiếu dầu khí: Đại sóng
PLX là sự lựa chọn thông minh cho nhà đầu tư yêu thích phân khúc hạ nguồn: Khu vực hạ nguồn có nguồn cầu nội địa lớn và còn tiềm năng tăng trưởng theo sự bứt phá kinh tế và thu nhập của người dân
Một số luận điểm
PLX là công ty bán lẻ xăng dầu lớn nhất Việt Nam, sở hữu hệ thống phân phối rộng khắp tại các vị trí đắc địa và hệ thống kho chứa lớn cùng với thương hiệu uy tín nhất.
Tăng trưởng tỷ lệ tiêu thụ xăng dầu tại Việt Nam sẽ hỗ trợ cho tiềm năng tăng trưởng của PLX.
Lợi nhuận năm 2021 của PLX khả năng cao sẽ tăng gấp ba so với năm 2020
Dòng cổ phiếu dầu khí: Đại sóng
Giá mục tiêu nắm giữ: 60.200 theo sử dụng PB và PE lịch sử để định giá
3. PVS - Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam
Dòng cổ phiếu dầu khí: Đại sóng
Mảng xây lắp dầu khí đang trên đà hồi phục
Kết quả kinh doanh trong năm 2020 của PVS rất tốt, âń tượ ng nhất là quý3, PVS lãi ròng 196 tỷ đồng, gấp 3,2 lần cùng kỳ 2019.
Trong các năm tới, PVS có nhiều tiềm năng phát triển nhờ cá dự án dầu khí được kỳ vọng ṭâp trung đầu tư trong bối cảnh trữ lượng dầu khí sụt giảm