KBC update

Luận điểm đầu tư dành cho Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc-CTCP (KBC – sàn HOSE): Kết quả kinh doanh 2023-2024 của KBC sẽ duy trì trên 2.000 tỷ đồng/năm nhờ hưởng lợi từ (1) làn sóng chuyển dịch Trung tâm sản xuất công nghệ cao, và (2) quỹ đất 687 ha dự án Tràng Duệ 3 đã được mở khóa.

Bên cạnh đó, dự án Khu đô thị Tràng Cát mở khóa sẽ là động lực tăng trưởng cho KBC từ năm 2025 với tổng giá trị mở bán 59.000 tỷ đồng, lợi nhuận 34,000 tỷ đồng; và quỹ đất trong dài hạn được bổ sung thêm 1.263 ha từ KCN Tân Tập, Lộc Giang, và CCN Long An.

Trong năm 2023, BSC dự báo KBC ghi nhận Doanh thu thuần đạt 8.459 tỷ đồng (tăng 790% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 2.780 tỷ đồng (tăng trưởng 82%), tương đương EPS FWD 2023 = 3.621 đồng/CP, P/E FWD 2023 = 9/5, P/B FWD 2023 = 1.3x.

So với Báo cáo cập nhật gần nhất, BSC lần lượt tăng 8% dự báo về doanh thu và +20% dự báo về lợi nhuận trong năm 2023, chủ yếu đến từ việc (1) tăng 12% giá bán dự án Nam Sơn Hạp Lĩnh, (2) điều chỉnh giảm chi phí SG&A và lãi vay do tỷ trọng chi phí/doanh thu trong nửa đầu năm 2023 thấp hơn 2 điểm % kỳ vọng.

Trong năm 2024, BSC dự báo KBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 11.819 tỷ đồng (tăng trưởng 40%), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 2.933 tỷ đồng (tăng trưởng 6% so với năm trước), tương đương EPS FWD 2023 = 3.821 đồng/CP, P/E FWD 2023 = 9.0, P/B FWD 2023 = 1,1.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KBC với giá trị hợp lý năm 2024 là 42.500 đồng/CP (Upside +24% so với giá mở cửa ngày 8/9/2023), dựa trên phương pháp RNAV với WACC = 11% cho các dự án của Khu công nghiệp. Hiện tại, giá cổ phiếu KBC đã tăng 22% so với khuyến nghị trước đó của BSC.

BSC lưu ý chúng tôi đang áp dụng mức chiết khấu 50% đối với dự án Tràng Cát và 100% đối với các dự án CCN Long An, Hưng Yên, Lộc Giang và Tân Tập để phản ánh các rủi ro về tiến độ triển khai. Đặc biệt, trong trường hợp tiến độ dự án Tràng Cát rõ ràng hơn, Chúng tôi sẽ giảm mức chiết khấu từ 50% về 0%, và giá mục tiêu mới của KBC tăng 35%. Đây sẽ là tiềm năng tăng giá của cổ phiếu trong tương lai.

Tham gia room tư vấn tại
https://zaloapp.com/g/nlkxwa365
phí giao dịch 0.1 %,margin lãi 9.9 %
Liên hệ zaalo 0986344056

Mở tài khoản ekyc theo ảnh
tải app MBS Mobile trên kho ứng dụng > mở TK ekyc > chọn Dịch vụ có broker : 8958 - Đoàn Ngọc Thao