HPG triển vọng

Quý II/2024, kết quả kinh doanh của CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) hồi phục mạnh từ mức nền 2023 với doanh thu đạt 39.556 tỷ đồng (tăng 34% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 3.320 tỷ đồng (tăng 129%) đến chủ yếu từ sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng 61%.

Ước tính lợi nhuận Q3 có thể giảm so với quý II khi: (1) sản xuất thép tại Trung Quốc tăng trở lại 28% so với tháng 1 khiến giá thép khu vực giảm 10% trong quý II khi sản lượng sản xuất tại nước này tiếp tục tăng trở lại trong bối cảnh thừa cung nội địa và nhiều nước gia tăng biện pháp phòng vệ thương mại thép, và (2) quý III thường là mùa thấp điểm. Tuy nhiên, chúng tôi chỉ điều chỉnh nhẹ biên lợi nhuận gộp dự phóng 20 bps do kỳ vọng thị trường bất động sản sẽ có sự hồi phục vào quý IV và đà giảm giá nguyên vật liệu 9,6% so với quý trước vẫn sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận.

HPG sẽ chịu áp lực lớn từ thị trường EU khi: (1) EC gia hạn biện pháp phòng vệ tới tháng 6/2026 và áp dụng hạn ngạch 15%, tương đương sản lượng xuất khẩu không thể vượt quá 555.000 tấn/năm (giảm 52,3%), và (2) Thép HRC Việt Nam có rủi ro nhận thêm thuế chống bán phá giá khoảng 20% trong năm 2025.

Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy những rủi ro trên sẽ được giảm thiểu do HPG có thể giảm bớt tỷ trọng doanh thu xuất khẩu khi sản lượng tiêu thụ vẫn có thể giữ đà tăng trong quý IV năm nay. Ngoài ra, việc biện pháp chống bán phá giá đối với thép HRC Ấn Độ và Trung Quốc có thể thông qua sớm nhất vào đầu năm sau cùng với việc giai đoạn 1 của Dung Quất II đi vào hoạt động cũng sẽ tạo điều kiện để HPG nâng tỷ trọng thị trường nội địa.

DSC hạ định giá HPG từ 38.700 đồng/CP xuống 32.000 đồng/CP phản ánh: (1) sản lượng thép của Trung Quốc tăng trở lại làm giá thép giảm 10% trong quý vừa rồi, gây áp lực lên giá thép trong khu vực, (2) Ước tính sản lượng xuất khẩu HRC sang EU có thể giảm 52,3% khi EC quyết định gia hạn biện pháp phòng vệ với sản phẩm thép, và (3) Rủi ro nhận thuế chống bán phá giá 20% sản phẩm HRC xuất khẩu sang Châu Âu. Theo đó, chúng tôi khuyến nghị điểm mua HPG tại vùng giá 26.000-27.000 đồng/CP.

Tham gia room tư vấn tại
https://zaloapp.com/g/nlkxwa365
phí giao dịch 0.1 %,margin lãi 9.9 %
Liên hệ zaalo 0986344056

Mở tài khoản ekyc theo ảnh
tải app MBS Mobile trên kho ứng dụng > mở TK ekyc > chọn Dịch vụ có broker : 8958 - Đoàn Ngọc Thao