PLC- Hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư công

 Hoạt đẩy động đầuchính tư công trong lĩnh vực sản xuất kinh doanh các loại hóa chất: dầu nhờn, nhựa đường, hóa chất, sản phẩm dầu mỏ, khí đốt. Riêng mảng nhựa đường, PLC có thị phần chiếm khoảng 30% thị phần cả nước. Giai đoạn cuối năm 2021 và sang năm 2022, dự kiến Chính phủ sẽ tăng cường hoạt động đầu tư công để thúc đẩy hoạt động tăng trưởng kinh tế, phục hồi sau đại dịch. Điều này sẽ tạo điều kiện gia tăng sản lượng tiêu thụ nhựa đường trên toàn quốc.

 6 tháng năm 2021, doanh thu và lãi ròng đạt 3.439 tỷ và 125 tỷ đồng, lần lượt tăng 34% và 55% so với cùng kỳ: 1) doanh thu mảng nhựa đường và dầu mỡ nhờn tăng 4% và 29% cùng kỳ; 2) mảng hóa chất, dung môi đạt mức tăng trưởng đến 100%, đạt 1.219 tỷ đồng doanh thu; 3) biên lợi nhuận gộp giảm từ 17,1% xuống 15,6%; 4) chi phí tài chính giảm 31%.

 Mảng dầu mỡ nhờn chịu áp lực cạnh tranh khá lớn khi hàng loạt thương hiệu mới nhập khẩu từ nước ngoài tham gia thị trường dầu nhờn ở Việt Nam. Sự phát triển của kênh thương mại điện tử cũng tạo áp lực cạnh tranh về giá ở mảng bán lẻ, giảm biên lợi nhuận.

 Năm 2021, doanh thu và lãi ròng dự báo đạt 6.348 tỷ và 179 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 13% và 21% cùng kỳ: 1) quý 3 sẽ là quý thấp điểm nhất trong năm do sự ảnh hưởng dịch covid khiến các mảng hoạt động chính đều gặp khó khăn; 2) mảng dầu mỡ nhờn tăng trưởng 16,6%, đạt 1.574 tỷ đồng; 3) mảng hóa chất, dung môi tăng trưởng 43,5%, đạt 2.439 tỷ đồng; 4) biên lợi nhuận gộp giảm từ 17% xuống còn 15,4%; 5) mảng nhựa đường chịu tác động tiêu cực, dự báo giảm 9,7% so với cùng kỳ về doanh thu.

 EPS forward 2021 ước đạt 2.210 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 18,5 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho PLC nhờ chính sách thúc đẩy đầu tư công trong những năm tới dự báo sẽ mạnh mẽ để kích thích nền kinh tế phục hồi trở lại sau đại dịch, tạo điều kiện thúc đẩy tăng trưởng mảng vật liệu xây dựng, trong đó có nhựa đường